2015年1月份經濟金融數(shù)據(jù)發(fā)布 加碼降息降準可能性

截至昨日，2015年1月份主要經濟金融數(shù)據(jù)均已發(fā)布。從這些數(shù)據(jù)的表現(xiàn)來看，都不夠理想。業(yè)內人士幾乎一致認為，1月份經濟金融數(shù)據(jù)為春節(jié)后降息降準增添了不少份量。

    2015年1月末廣義貨幣供應量(M2)同比增長10.8%，且創(chuàng)下紀錄新低；當月新增人民幣貸款1.47萬億元，創(chuàng)6年來同期新高。1月社會融資規(guī)模增量為2.05萬億元，比上年同期減少5394億元。其中新增人民幣貸款占同期社會融資規(guī)模增量的71.7%，同比高20.8個百分點。

    社會融資規(guī)模和信貸數(shù)據(jù)比較符合預期，但明顯低于預期的M2增速，肯定和金融機構外匯占款不佳有關。央行在2014年第四季度貨幣政策執(zhí)行報告中指出，2014年貨幣總量增長平穩(wěn)適度，基礎貨幣供給渠道出現(xiàn)變化，貨幣政策工具取代外匯占款成為基礎貨幣供給的主渠道。

    外貿數(shù)據(jù)不佳也支持外匯占款退出基礎貨幣供給主渠道。2015年1月份進出口總值同比萎縮10.9%，環(huán)比銳減16%。其中出口同比下降3.3%，進口同比減少19.9%；貿易順差達600.3億美元，繼去年11月份后再創(chuàng)新高。

    從社會融資規(guī)模構成看，直接融資占比明顯偏低，對降低融資成本不利：委托、信托等表外融資規(guī)模同比大幅縮減，說明房地產等行業(yè)資金需求動力不強；中長期貸款占比高，表明各種寬信貸政策還在發(fā)力。

    M2與外匯占款的不景氣，推升了未來降息、降準的可能性。因為未來貨幣政策還是要集中在刺激經濟活動的資金需求，而且靠基礎設施投資仍是實現(xiàn)穩(wěn)增長的主要方式之一。這就需要繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，并更加注重松緊適度，適時適度預調微調，為經濟結構調整與轉型升級營造中性適度的貨幣金融環(huán)境。

    2015年1月份居民消費價格指數(shù)(CPI)同比上漲0.8%，創(chuàng)2009年11月份以來低點；工業(yè)生產者出廠價格指數(shù)(PPI)同比下降4.3%，為2009年10月份以來新低。這是CPI同比漲幅5年來首次跌破1%，PPI則連續(xù)35個月持續(xù)為負。

    低通脹導致實際貸款利率偏高，從刺激實體經濟的需求出發(fā)，有必要再次降息。分析人士稱，2014年11月份降息的作用還需要時間進行傳導，因此在降息時點上，央行會認真考量，預計最早也要等到一季度末了。

    自2015年2月5日起央行普降金融機構存款準備金率0.5個百分點，為時隔近三年來首次全面降準，順應了市場對穩(wěn)健貨幣政策基調下趨向寬松的預期。央行希望通過降準來引導市場資金成本降低，緩解中國經濟下行壓力。

    市場分析人士認為，全面降準的啟動有助于降低市場化的銀行理財收益率，降低存款利率上浮壓力，掃清降息障礙，而再次降息或已不遠。

    2015年1月份新增財政存款激增7000億元，遠高于歷史同期，顯示財政支出并不積極，這也是造成1月份流動性偏緊的重要原因之一。

    業(yè)界人士認為，寬貨幣還需寬財政配合。因為當經濟下行壓力較大時，銀行風險偏好收縮，貨幣派生力度不強，寬貨幣很難傳遞至實體。因此，在貨幣放水的同時財政投放也應該積極起來。如此，才能形成水乳交融的局面，穩(wěn)增長措施也才能夠事半功倍。

本文關鍵詞： 2015年1月, 經濟, 金融數(shù)據(jù), 降息降準, 可能性

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