上海自貿(mào)區(qū)再升級 分賬核算業(yè)務(wù)擴容

上海自貿(mào)區(qū)金融改革再次擴容。2015年2月12日，央行在滬發(fā)布《上海自貿(mào)區(qū)分賬核算業(yè)務(wù)境外融資與跨境資金流動審慎管理實施細則》（下稱《實施細則》?！秾嵤┘殑t》包括：將全面放開本、外幣境外融資，與全球低成本資金牽手；擴大企業(yè)和金融機構(gòu)境外融資資格和規(guī)模；取消境外融資的前置審批，運用風(fēng)險轉(zhuǎn)換因子等新的管理方式代之，進行事中事后監(jiān)管。

    《實施細則》明確了自貿(mào)區(qū)企業(yè)和金融機構(gòu)在境外融入資金的規(guī)模、用途以及相應(yīng)的風(fēng)險管理辦法。其核心是企業(yè)和金融機構(gòu)可以自主開展境外融資活動，自主計算境外融資的規(guī)模，自主權(quán)衡境外融資的結(jié)構(gòu)，擴大了經(jīng)濟主體從境外融資的規(guī)模與渠道。

    央行上?？偛扛敝魅渭嫔虾７中行虚L、國家外匯管理局上海市分局局長張新將此次發(fā)布的政策形容為自貿(mào)區(qū)金改“3.0版”。據(jù)其介紹，《實施細則》依托自由貿(mào)易賬戶管理系統(tǒng)，建立了以資本約束機制為基礎(chǔ)的本外幣一體化、統(tǒng)一的境外融資規(guī)則，通過風(fēng)險轉(zhuǎn)換因子等宏觀審慎管理手段，實現(xiàn)了簡政放權(quán)和風(fēng)險管理的有機結(jié)合。

    擴容細則

    具體到細則內(nèi)容，包括五個方面的創(chuàng)新。

    一是擴大了境外融資的規(guī)模和渠道，企業(yè)和金融機構(gòu)可以自主從境外融入資金。整體上，《實施細則》上調(diào)了經(jīng)濟主體從境外融資的杠桿率。企業(yè)的融資規(guī)模從資本的一倍擴大到二倍。銀行原來不能從境外融入人民幣資金，在新的政策框架下，可以從境外融入本外幣資金。非銀行金融機構(gòu)如證券公司等，也能從境外融入資金。

    此前，據(jù)財新記者了解，上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)企業(yè)的境外借款金額上限為：實繳資本×1×宏觀審慎政策參數(shù)；區(qū)內(nèi)非銀行金融機構(gòu)的上限則是：實繳資本×1.5×宏觀審慎政策參數(shù)。

    根據(jù)目前央行總行的規(guī)定，宏觀審慎政策參數(shù)為“1”，就是說，此前區(qū)內(nèi)企業(yè)從境外允許借入的人民幣資金，完全取決于企業(yè)的實繳資本。

    在新的《實施細則》中，境外融資杠桿率突破了“1”和“1.5”的上限，按融資主體類型分類設(shè)定：區(qū)內(nèi)法人企業(yè)，設(shè)定為資本的2倍；非銀行金融機構(gòu)，按照屬性分為四類，杠桿率是資本的5%-3倍不等；建立自由貿(mào)易賬戶分賬核算單元的區(qū)內(nèi)新設(shè)法人銀行機構(gòu)（如華瑞銀行），設(shè)定為其一級資本的5倍；銀行上海市級自由貿(mào)易賬戶分賬核算單元（如上海銀行、中國銀行上海市分行），設(shè)定為其境內(nèi)法人機構(gòu)一級資本的5%。

    二是運用風(fēng)險轉(zhuǎn)換因子等新的管理方式優(yōu)化境外融資結(jié)構(gòu)?！秾嵤┘殑t》創(chuàng)造性地使用風(fēng)險轉(zhuǎn)換因子（包括期限風(fēng)險轉(zhuǎn)換因子、幣種風(fēng)險轉(zhuǎn)換因子、類別風(fēng)險轉(zhuǎn)換因子）來引導(dǎo)經(jīng)濟主體的境外融資結(jié)構(gòu)。這種新的管理方式，鼓勵企業(yè)和金融機構(gòu)使用人民幣、中長期、以及用于支持實體經(jīng)濟的資金，不鼓勵短期融資。同時，《實施細則》將表外融資也納入境外融資的管理范圍。

    三是改革事前審批為事中事后監(jiān)管。取消了境外融資的前置審批，擴大了經(jīng)濟主體的自主權(quán)。借債主體可按照自身資本規(guī)模的大小、在核定的規(guī)模內(nèi)，綜合考慮期限、幣種、融資類別等因素，自主決策以何種方式開展境外融資，融資多長期限，融什么幣種的資金等。人民銀行將根據(jù)系統(tǒng)采集到的區(qū)內(nèi)主體境外融資實際情況，進行事中事后的監(jiān)測管理，從宏觀上把控境外融資的整體風(fēng)險。

    四是建立了宏觀審慎的境外融資風(fēng)險管理新模式。人民銀行可根據(jù)試驗區(qū)跨境及跨區(qū)資金流動、區(qū)內(nèi)及境內(nèi)信貸供求情況，對境外融資杠桿率、風(fēng)險轉(zhuǎn)換因子、宏觀審慎政策參數(shù)等進行調(diào)整，必要時還可采取總體規(guī)模調(diào)控等應(yīng)急管制措施。人民銀行根據(jù)系統(tǒng)采集的數(shù)據(jù)以及試驗區(qū)經(jīng)濟金融運行和跨境跨區(qū)資金流動情況建立相應(yīng)的風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系，并可根據(jù)風(fēng)險防控需要對風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)和宏觀調(diào)控政策工具進行調(diào)整和完善。

    五是在上海率先建立了資本項目可兌換的路徑和管理方式。在路徑上，全面放開本、外幣境外融資。《實施細則》將本、外幣融資納入統(tǒng)一的政策框架內(nèi)，中外資企業(yè)或金融機構(gòu)可依據(jù)統(tǒng)一規(guī)則，自主選擇從境外借用人民幣資金還是外幣資金。

    風(fēng)險管控

    據(jù)財新記者了解，此前央行對自貿(mào)區(qū)企業(yè)境外借款的用途有明確規(guī)定：借款要用于區(qū)內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營、區(qū)內(nèi)項目建設(shè)和境外項目建設(shè)。所謂“區(qū)內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營”，規(guī)定比較寬泛，根據(jù)央行精神，只有三點明確不能做：投資有價證券、衍生產(chǎn)品和委托貸款。

    “此外，對借款還有多種限制，從境外借款的期限，必須要在一年及一年以上。同時，專用賬戶要受到監(jiān)管，里面的資金只能按照活期計息，主要是為了防止套利。”工行相關(guān)負責(zé)人曾向財新記者介紹。

    張新在12日下午的發(fā)布會上介紹，央行上?？偛扛叨汝P(guān)注境外融資和跨境資金流動的系統(tǒng)性風(fēng)險，目前重點監(jiān)測的境外融資風(fēng)險主要是償債風(fēng)險和由境外融資帶動的跨境資金流動對境內(nèi)市場的沖擊風(fēng)險。

    從四個方面加強對自貿(mào)區(qū)分賬核算賬戶的風(fēng)險管控：一是利用自由貿(mào)易賬戶管理系統(tǒng)構(gòu)成的“電子圍網(wǎng)”對境外融資的風(fēng)險進行隔離和管理；二是建立跨境領(lǐng)域的宏觀審慎管理框架；三是運用各類調(diào)控工具和風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)進行相應(yīng)的調(diào)節(jié)；四是建立風(fēng)險監(jiān)測協(xié)調(diào)機制。

    《實施細則》對自貿(mào)區(qū)分賬核算業(yè)務(wù)境外融資的資金用途做了分類規(guī)定：對于區(qū)內(nèi)企業(yè)和非銀行金融機構(gòu)，境外融資所得資金的使用應(yīng)符合自由貿(mào)易賬戶相關(guān)規(guī)定，用于自身的生產(chǎn)經(jīng)營活動、區(qū)內(nèi)及境外項目建設(shè)，并符合國家和試驗區(qū)產(chǎn)業(yè)宏觀調(diào)控方向；對于金融機構(gòu)，其通過試驗區(qū)自由貿(mào)易賬戶辦理的境外融資應(yīng)用于分賬核算業(yè)務(wù)自身的經(jīng)營活動，用于區(qū)內(nèi)和境外，服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展，符合國家和試驗區(qū)產(chǎn)業(yè)宏觀調(diào)控方向；通過有限滲透的安排，境外融資所得資金也可用于境內(nèi)區(qū)外，其具體使用規(guī)定參照人民銀行出臺的金融支持上海自貿(mào)試驗區(qū)建設(shè)的三十條意見及相關(guān)細則。

    根據(jù)央行提供的數(shù)據(jù)，2014年5月自由貿(mào)易賬戶系統(tǒng)正式投入使用以來，共有13家中外資銀行接入自由貿(mào)易賬戶系統(tǒng)，開立自由貿(mào)易賬戶一萬多個；區(qū)內(nèi)企業(yè)人民幣境外借款累計發(fā)生120筆、金額197億元，利率為4.2%。

    本次的《實施細則》適用范圍為：一是適用于整個自貿(mào)試驗區(qū)，含擴區(qū)前和擴區(qū)后的范圍；二是適用于注冊在試驗區(qū)內(nèi)并開立了自由貿(mào)易賬戶的各類企業(yè)（不包括分支機構(gòu)）、非銀行金融機構(gòu)；三是適用于已建立自由貿(mào)易賬戶管理系統(tǒng)的上海地區(qū)金融機構(gòu)。

本文關(guān)鍵詞： 上海自貿(mào)區(qū), 升級, 分賬核算, 業(yè)務(wù)擴容

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