2015年人民幣貸款增量或創(chuàng)新高

有消息透露，中金預(yù)計2015年全行業(yè)新增信貸額度增長5-10%，即10.5萬億左右，將再創(chuàng)歷史新高。數(shù)據(jù)顯示，2009年至2014年，我國歷年人民幣貸款增量分別為9.59萬億元、7.95萬億元、7.47萬億元、8.2萬億元、8.89萬億元和9.78萬億元。而值得注意的是，在信貸明顯增長的2009年以及2014年，A股市場都出現(xiàn)了一波牛市行情。

分析認(rèn)為，在經(jīng)濟下行壓力及控風(fēng)險的大背景下，信貸投放增量維持一定的增速，有利于經(jīng)濟企穩(wěn)回升。此外，發(fā)改委大量批復(fù)多個基建項目，長期融資需求龐大，需要大量資金支持。招商證券肖立強預(yù)計一季度信貸投放量環(huán)比高增長。息差受去年底降息影響，同比確定性收窄，降息對貸款端的影響主要體現(xiàn)在下半年。

肖立強表示，后續(xù)新增貸款主要領(lǐng)域為：個人貸款；支持重大工程和重點項目，如“一路一帶”、長江經(jīng)濟帶、京津冀、大型建設(shè)項目等；弱周期行業(yè)，如旅游，文化、廣電、現(xiàn)代物流等；小微企業(yè)貸款；全球布局；區(qū)域優(yōu)質(zhì)客戶。而近期“一路一帶”、京津冀等股市板塊亦受到資金追捧，漲幅可觀。

另一方面，除了增加信貸投放，央行在公開市場也有所作為。一方面全球央行紛紛放水、國際金融市場不確定性增強，另一方面春節(jié)假期臨近，為防“錢荒”再現(xiàn)，央行未來兩周很有可能加大放水力度。除了暫停變相收水的正回購，并且通過短期流動性調(diào)節(jié)工具及常備借貸便利等，進(jìn)一步加大投放流動性，昨日更是兩年來首次重啟28天逆回購放水，務(wù)求令農(nóng)歷新年前流動性更充裕。

分析指出，隨著月底和農(nóng)歷新年臨近，加上逆回購滾動到期，公開市場操作力度還會有所加大。盡管短期貨幣政策仍以穩(wěn)為主，但從穩(wěn)增長、降融資成本的角度看，貨幣政策逐步放松仍是大勢所趨。

央行中性偏寬松的貨幣政策如今已成定局。但業(yè)內(nèi)人士似乎并不滿足于幾百億元的短期工具所帶來的少量流動性。央行是否降準(zhǔn)、何時降準(zhǔn)成為當(dāng)下最熱門話題。交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平認(rèn)為，盡管中國大幅度降準(zhǔn)的可能性不大，但當(dāng)下降準(zhǔn)依然十分必要，且效果要比使用各種工具來得更加有效。

國泰君安判斷，降準(zhǔn)或PSL（抵押補充貸款）的腳步似乎臨近了，春節(jié)前是第一個可能時點（也可能被MLF加量續(xù)作推遲），3月兩會前是第二個可能時點。而銀河期貨則認(rèn)為，春節(jié)前降準(zhǔn)的可能性不高，寬松預(yù)期過于激進(jìn)，風(fēng)險正在積聚。

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