人民日報：股市牛熊撕扯角力釀成“猴市”

本周，中國A股市場的“躁動”再次引來了世界關(guān)注的目光。周一，滬指以暴跌7.70%黯然收盤。隨后兩天，滬指接連反彈1.82%、4.74%。對此，人們難免聯(lián)想到“猴市”回歸。專家指出，資金面寬裕、杠桿放大作用、多空消息交織、非理性心態(tài)作祟等是“猴市”再現(xiàn)的原因。盡管中國經(jīng)濟可支持股市長期向好，但短期震蕩仍將難以避免。

市場多空博弈加劇

近期，中國股市成了盛產(chǎn)“新聞”的麥田。本周一，隨著滬指一度深跌超過8%，“滿倉跌停”成為繼“風(fēng)口飛豬”、“滿倉踏空”之后的又一個股市流行語。事實上，自去年10月下旬本輪行情啟動以來，“波動”似乎正逐漸成為人們腦海中新的“股市印象”。

在盤面上，不僅不同交易周、不同交易日漲跌不一、振幅漸大，即便在同一個交易日之內(nèi)，股市也日益變得“喜怒無常”。例如，23日臨近午盤時，滬指在5分鐘之內(nèi)便急速拉升近40點，午后又大幅跳水。梳理后發(fā)現(xiàn)，今年1月以來的15個交易日中，滬指當(dāng)日振幅超過百點以上的就有4個。

專家表示，“猴市”特征的呈現(xiàn)是多空博弈加劇的結(jié)果，其背后有多方面原因。“一方面，前期央行[微博]貨幣政策為股市行情的啟動提供了資金支持；另一方面，融資融券業(yè)務(wù)的開展放大了資金杠桿，多空雙方的博弈也隨之激烈。”天津財經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院教授叢屹在接受本報記者采訪時指出，在這樣的大環(huán)境之下，一旦多空消息輪番來襲，加之非理性情緒推波助瀾，股市“上躥下跳”也就在所難免了。

規(guī)范“兩融”并非打壓

具體到本周股市的表現(xiàn)，證監(jiān)會[微博]處罰中信、海通、國泰君安等12家在“融資融券”業(yè)務(wù)中違規(guī)的券商被市場認(rèn)為是行情劇烈波動的導(dǎo)火索。

監(jiān)管部門規(guī)范“兩融”業(yè)務(wù)造成股市暴跌，能否認(rèn)為是在打壓股市呢？分析人士給出了否定的答案。“股市的下跌不能完全歸咎于監(jiān)管。仔細(xì)想想，其實去年四季度開始的過快上漲本身就是 猴市 的一種表現(xiàn)，只不過人們不會在一開始就把迅速地單邊上漲看做 猴市 而已。”叢屹表示，證監(jiān)會、銀監(jiān)會等部門規(guī)范信貸融資類業(yè)務(wù)，是正常履行監(jiān)管職能的“規(guī)范動作”，并不存在將打壓股市的意圖。

“實際情況是，針對違規(guī)現(xiàn)象的監(jiān)管行為并不是造成 猴市 的原因，恰恰相反，及時必要的監(jiān)管是對市場違規(guī)投機行為的一種規(guī)范，既保護了投資者，又為證券市場的長期健康發(fā)展?fàn)I造良好基礎(chǔ)。”叢屹解釋，“猴市”的特征是投機風(fēng)氣較盛，監(jiān)管部門依照規(guī)定及時為過度投機“剎車”，盡管短期看是利空，但長期看一定是利好。

長期看好短期震蕩

股市是經(jīng)濟的晴雨表，研判中國股市自然也離不開經(jīng)濟整體趨勢的觀察。李克強總理日前在瑞士達沃斯論壇上指出，經(jīng)濟運行處在合理的區(qū)間，不片面追求高速度，緊繃的經(jīng)濟速度會得以舒緩，更可以騰出手來推進結(jié)構(gòu)性改革，調(diào)結(jié)構(gòu)、促升級，向結(jié)構(gòu)更高級、分工更合理的階段演進。這樣中國經(jīng)濟的列車就不會因為有所放緩而失速，反而會跑得更穩(wěn)健有力，帶來新經(jīng)濟，形成新動能。

專家指出，從長期看，A股市場無疑將得到來自中國經(jīng)濟的巨大支撐，總體上應(yīng)保持樂觀心態(tài)。“近一段時間以來，以原油為代表的國際大宗商品價格普遍下跌，這減輕了中國經(jīng)濟的 滯脹 風(fēng)險，為貨幣政策打開了更多空間。同時，中國經(jīng)濟正在進行全方位的結(jié)構(gòu)調(diào)整，并取得了明顯成果。在國內(nèi)，我們淘汰落后產(chǎn)能，鼓勵創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新；在國際，我們力推 一帶一路 、 亞太自貿(mào)區(qū) 等互利共贏的戰(zhàn)略，這些都將成為中國經(jīng)濟持續(xù)向好的新增動力。”叢屹說。

叢屹表示，盡管長期趨勢較為積極，但股市一段時期內(nèi)仍將保持震蕩格局，投資者須謹(jǐn)慎面對。“一般來講，當(dāng)經(jīng)濟存在下行壓力而貨幣又相對充裕時，資本市場便容易出現(xiàn)異動。資金在逐利需求的驅(qū)使下，容易將消息面上的風(fēng)吹草動過分放大，以至于透支未來，這是每一個投資者都不得不小心的。”叢屹提醒。

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