您當(dāng)前的位置：A股"過山車"走勢難阻股民熱情 專家解析三大利好
“今年的A股是否還能牛下去？”“2月就要推出的ETF期權(quán)對大盤是好還是壞？”連日來，A股市場表演“過山車”，卻依然沒有澆熄市民對A股市場的投資熱情。昨日，廣州日報(bào)理財(cái)大講堂聯(lián)合易方達(dá)基金公司舉辦的“A股投資策略會”在廣州建國酒店火爆開場，易方達(dá)明星基金經(jīng)理林飛與投資者分享投資心得?，F(xiàn)場還進(jìn)行抽獎活動，包括全球首款雙系統(tǒng)安全手機(jī)酷派“鉑頓”手機(jī)以及酷派“大神”手機(jī)在內(nèi)的豐厚獎品令現(xiàn)場觀眾紛紛表示收獲頗。
利好1：進(jìn)入降息周期
近日，A股市場結(jié)束此前的單邊上漲，大幅震蕩，此前齊齊看多A股的機(jī)構(gòu)投資者出現(xiàn)分化，如安信證券高善文在最近給出的經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)告中，對近期股市風(fēng)險(xiǎn)敲響了警鐘。林飛表示，對于今年甚至未來兩三年的證券市場還是比較樂觀。“考慮到對未來宏觀經(jīng)濟(jì)和增量資金的看法，A股市場的中長期投資價(jià)值依然非常明顯。”林飛稱。
林飛表示，A股市場未來幾年面臨的資金增量或者流動性的環(huán)境比較好。“最重要的是，我們?nèi)栽谝粋€(gè)降息的宏觀周期里。”林飛判斷，中國實(shí)際利率水平一直維持在近幾年以來的高位，未來1到2年利率進(jìn)一步下行，存款準(zhǔn)備金進(jìn)一步下降還有較大的空間。“2006年、2009年的牛市，都有一個(gè)非常明顯的大背景，就是降息。”
雖然近期流入A股的資金量開始下降，但林飛指出，中國家庭資產(chǎn)配置中，保險(xiǎn)、股票和債券還有較大的上行空間。“根據(jù)日本的經(jīng)驗(yàn)，隨著前期經(jīng)濟(jì)高速增長，人均可支配收入逐步增加，盡管后期GDP增速逐漸從高位下降，但股票市場的投資和配置需求仍有明顯增加。”林飛表示。
利好2：國際資金流入
林飛告訴現(xiàn)場市民，與現(xiàn)在國內(nèi)60多萬億的GDP總量相比，A股市場體量尚小，未來體量的擴(kuò)張還是有很大的空間。“現(xiàn)在30多萬億的水平，以后增加到50、60多萬億的體量都是屬于正常的。”林飛稱。
此外，林飛指出，國際資金將持續(xù)流入國內(nèi)，將促使A股市場的估值結(jié)構(gòu)向成熟市場靠攏。
“雖然滬港通開通以后，流進(jìn)來的資金體量短期看起來不是很明顯，但我建議大家保持長期的關(guān)注。”林飛表示，接觸到的一些海外的合作機(jī)構(gòu)未來一兩年都有可能慢慢通過這個(gè)通道進(jìn)來，只不過國內(nèi)現(xiàn)在開放得太快，他們還沒做好準(zhǔn)備。
林飛稱，滬港通的開通具有良好的示范效應(yīng)，未來有望通過放開外資對A股的投資限制、加入MSCI指數(shù)等會加快資本市場開放的步伐，增加全球資金對A股的風(fēng)險(xiǎn)偏好。“這些變化影響非常大。”
利好3：藍(lán)籌估值仍低
目前，市場對今年的宏觀經(jīng)濟(jì)看法偏悲觀，“上市公司研究員對整個(gè)企業(yè)盈利增長的預(yù)期還是相對比較悲觀，都覺得增速會下滑，甚至比2014年還差。”不過，林飛表示，其看法會稍偏樂觀，他認(rèn)為，有可能企業(yè)盈利增速的情況會比大家估計(jì)的好一些。
“對2015年整個(gè)經(jīng)濟(jì)的基本面其實(shí)不用看得太悲觀，它可能會對股市慢慢產(chǎn)生一些正面的影響，而且這種影響的幅度可能會比大家預(yù)期的好一些。”林飛強(qiáng)調(diào)。
A股流動性相對樂觀，企業(yè)盈利回升或強(qiáng)于預(yù)期。新年A股基本面、資金面均趨樂觀，A股風(fēng)依然會吹，但風(fēng)口在哪里？
從估值和與海外市場估值接軌的角度看，林飛表示，后市較為看好大盤藍(lán)籌股。林飛稱，美國市場藍(lán)籌指數(shù)的價(jià)格估值大概在18倍左右，目前國內(nèi)雖然從9倍漲到12倍，相比還是處于偏低的位置。
具體到行業(yè)，林飛認(rèn)為，在牛市中，券商、保險(xiǎn)股的業(yè)務(wù)將充分受益于牛市，業(yè)績彈性極大。“如果未來證券市場整體中長期向上，非銀行金融板塊的漲幅比市場高很多。”林飛告訴聽眾，2006年、2009年的牛市中，券商和保險(xiǎn)這兩個(gè)板塊的漲幅都明顯超過市場，行情覆蓋整個(gè)牛市。
機(jī)會：券商！券商！
牛市中，林飛尤其看好券商。“券商是典型的‘牛市品種’，只要看牛市，指數(shù)上漲，券商的基本面都會完全配合市場的變化。”
盡管去年四季度券商股漲了這么多，一下子翻了一倍，但林飛認(rèn)為，券商板塊在A股未來兩、三年的市場背景下，還是會有比較好的投資機(jī)會。
林飛表示，券商股今年的盈利增速還會繼續(xù)保持50%以上。這個(gè)板塊在牛市的大背景下，除了跟隨市場上漲以外，業(yè)績也會有實(shí)質(zhì)的提升。
“雖然四季度整個(gè)交易量上來了，但過去一年A股平均交易量也就是3000多億。預(yù)計(jì)2015年維持在5000億的話，可以看到，這一塊對券商股的盈利會有明顯的基數(shù)效應(yīng)。”林飛分析稱，此外，融資融券業(yè)務(wù)的增長、ETF權(quán)證試點(diǎn)都將會對券商股產(chǎn)生利好。
“融資融券業(yè)務(wù)達(dá)到1萬億的水平，我們覺得短期增長已經(jīng)很快了，但是跟融資融券發(fā)展比較成熟的市場相比，還是處于比較低的位置。”林飛指出。
現(xiàn)場互動
小散就別玩高拋低吸了
問：3478點(diǎn)好像挺難過？
答：牛市從來不是一波完成
“3478點(diǎn)好像挺難過的，A股將會怎么走？”在現(xiàn)場互動交流環(huán)節(jié)，聽眾依然最為關(guān)注A股市場的走勢，尤其對3478點(diǎn)的前期牛市A股高點(diǎn)充滿畏懼。
對此，林飛表示，從以往的市場來看，這個(gè)牛市從來都不是一波完成的，會分兩三個(gè)階段。
林飛稱，對未來兩三年的證券市場還是比較樂觀的。“考慮到我們對未來整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的看法，考慮到我們對未來市場增量資金的看法，我們覺得A股市場中長期投資價(jià)值還是非常明顯。”林飛建議市民，如果現(xiàn)在個(gè)人資產(chǎn)主要配置在一些比較保守類的產(chǎn)品上，不妨增加一些對股票市場、對基金的配置比例，“在這樣大的環(huán)境下，可以實(shí)現(xiàn)收益的概率比虧錢的概率高一點(diǎn)。”
問：股票期權(quán)有啥影響？
答：短期或利好對應(yīng)股票
本周五，在A股暴漲暴跌的劇烈震蕩中，證監(jiān)會將首推股票期權(quán)，上證50ETF期權(quán)將于2月9日上市?，F(xiàn)場聽眾對即將推出的股票期權(quán)非常關(guān)注。
林飛表示，根據(jù)海外市場的經(jīng)驗(yàn)，期權(quán)推出后，短期對期權(quán)所對應(yīng)的股票會帶來正面影響。“也要看到時(shí)候期權(quán)整個(gè)交易的活躍程度，交易越活躍，可能對這類股票的影響越大。”林飛稱。
此外，林飛表示，股票期權(quán)的推出可能會對一些原來杠桿比較高的高估值、泡沫成分比較大的小盤股會有影響。據(jù)林飛分析，從分流資金的角度，原來交易性資金沒有高杠桿的工具就去炒小盤股，但有了替代品，對這些股票從另外一個(gè)方面產(chǎn)生壓力。“可能還會帶來一些其他方面的影響，要等進(jìn)一步觀察。”林飛強(qiáng)調(diào)。
問：抓著？還是做波段？
答：高拋低吸不適合普通人
2014年牛市落幕，指數(shù)基金成為市場上最牛的產(chǎn)品，而易方達(dá)非銀ETF以年內(nèi)超137%的凈值增長率領(lǐng)漲所有基金。新年，在看好A股牛市的基礎(chǔ)上，指數(shù)基金仍是專家最為推薦的投資品種，不過，對于現(xiàn)場聽眾想要博取超額收益，波段操作指數(shù)基金的做法，在場專家并不贊同。
“要在這樣細(xì)分的指數(shù)領(lǐng)域里作出明顯超過指數(shù)本身的收益，我個(gè)人覺得難度比較大。”林飛表示，指數(shù)基金本身被動投資的特點(diǎn)，就是一攬子持有這些股票不做任何的短期判斷，主要注重分享指數(shù)未來偏中長期的投資收益。
“高拋低吸這種方式我們不建議，需要比較高的技巧。對于普通投資者來講，還是中長期來看待這個(gè)品種可能更適合多數(shù)人的特點(diǎn)。”林飛稱。
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